通常，新三板集邮党们喜欢用两大方法排雷：利润不达标?直接Pass!大股东减持?一票否决!

但在拟IPO光环的诱惑下，即便看到了风险，也不是所有投资者都能把持得住。

终止IPO或因业绩不达标

10月10日，网银互联(835239)发布股票恢复转让公告称，公司已撤回IPO申请，证监会决定终止对公司上市申请审查。

网银互联是一家商业数据中心运营商，主要为客户提供数据中心基础设施建设、数据中心运营等服务，2016年1月4日在新三板挂牌。

2016年12月23日，网银互联向证监会报送了IPO申请文件，并于今年1月10日被受理。到9月6日，网银互联就向证监会申请撤回上市申请材料，并于9月29日收到了终止审查通知书。

算下来，网银互联一共排队262天，期间其排位最高曾达到创业板第81位，按照目前的审核速度，最快年内就有可能上会。

那么问题来了，网银互联为何要选择此时退出呢?论坛君翻遍公告，网银互联对此只字未提，但其不太理想的财务数据，或许可以说明问题。

2015年，网银互联归属于挂牌公司股东的净利润为1836万元;而2016年其净利润仅有934万元，同比减少49%。

这一数字是同期所有IPO排队的新三板企业中最低的。目前还在排队的新三板拟IPO企业里，净利润最低的杰普特2016年也有1932万元。

连续两年，净利润不仅离3000万元的“隐形门槛”相距甚远，2016年还出现了大幅下滑。显然，网银互联想要顺利上市，难度有点大。

网银互联并非最近唯一终止IPO的新三板企业，9月22日，森达电气(831406)也宣布终止IPO审查，公司表示原因是调整了上市计划。

从利润规模来看，森达电气与网银互联有许多相同之处。2015年、2016年，森达电气净利润分别为1865万元、1841万元，不仅均未超过3000万元的门槛，2016年还有所下跌。

2017年上半年，森达电气净利润同比下跌30%，仅有579万元。如此来看，撤回IPO申请不失为明智之选。

大股东连续减持

除了业绩不如人意，网银互联此次终止IPO，还有另一个预兆——上市辅导期间，其实控人多次减持。

2016年10月-11月，网银互联实控人及一致行动人何洪忠、余宏智、韩军先后4次减持公司股票。

其中2016年10月19日，余宏智通过协议方式卖出35万股;交易系统显示，当天网银互联以16元/股的价格成交560万元。

2016年10月25日，余宏智再度通过协议方式卖出网银互联141.1万股，转让价格同为16元/股，套现约2258万元。

2016年10月28日，何洪忠通过协议方式卖出150万股，其中以16元/股的价格卖出25万股;以17.82元/股的价格卖出125万股，合计成交价格约2628万元。

2016年11月22日，何洪忠再次通过协议转让，以17.82元/股的价格卖出24.9万股股票，合计成交价格约443万元。

经过这几次减持，网银互联实控人及其一致行动人持股比例由65.45%减少至52.40%，套现约5889万元。

拟IPO前减持本身就有点不合常理，连续4次减持更是匪夷所思，但这似乎丝毫不影响投资者的热情。

网银互联公布了上述4次减持中后3次的受让方，包括裘建美等4名个人投资者，以及杭州金投智信等4名机构投资者。

其中裘建美目前持有网银互联120.2万股，为第6大股东;杭州金投智信持股约92.6万股，为第9大股东。此次终止IPO前，大股东已经“落袋为安”，而奔着拟IPO光环而来的投资者们，却可能成了接盘侠。

此外，2016年网银互联还进行了3次定增，其中2016年2月和2016年5月，网银互联分别以6.74元/股、8.44元/股的价格发行股份，两次共募资3200万元。

这两次增发过后没多久，2016年6月，网银互联抛出了第三次增发方案。虽然此时网银互联尚未公告IPO辅导，但增发的价格却高达19.8元/股，比前两次定增价格高出一大截。

参与定增的是两家机构投资者，广发德信投资和德清元欧管理咨询合伙企业，分别出资1980万元、1188万元。如果说它们不是奔着拟IPO来的，你信吗?