昨日（8月10日），长实地产（1113.HK）创下57.8港元的年内收盘价新高。在距离上次回购股票不到3个月的时间里，这家李嘉诚的旗舰公司市值已经上涨了约480亿港元，涨幅接近三成。如果今年初算起，股价已经大幅上涨了约五成，在所有恒生指数成份股中位居第二，扎扎实实的领跑了港股大蓝筹。

过去8个多月，长实地产市值增加了1000多亿港元。而最近风头正劲，在万科股权之争斥资百亿加入战局的中国恒大，最新的总市值也只有不到780亿港元。长实地产今年新增的市值足以买下整个恒大，还能剩下两百多亿，当上万科的前四大股东绰绰有余。宝刀未老的超人再一次亲身示范了逆势抄底的招发。

三次逆势回购 李嘉诚旗舰公司领涨港股大蓝筹

长实地产股价回升其实早有征兆。从今年3月份到5月份，长实地产三次回购股票，合计金额约6.6亿港元，尽管对于长实地产的体量而言，这个增持幅度并不算太大。但从李氏一贯的风格来看，回购或者增持旗舰公司股份几乎都代表着他认为公司价值被低估。以5月23日最后一次回购股票的价格计算，至今涨幅也接近三成。

在今年3月18日长实地产首次回购股份后，面包财经写了一篇名为《李嘉诚公司逾5亿进场扫货 牛市要再来？》的文章，明确提出长实地产已经处于被低估的状态。同时还对历史上港股整体回购趋势进行了回溯，提出：当时港股公司回购处于历史高位，很可能预示着港股走牛。以下是当时文章的截图，全文可以在面包财经微信公众号上输入“回购”调阅。 

今年3月18日，长实地产最低的回购价格是45.85港元，在面包财经文章发布之后，股价其实多次跌破回购价，不知当时阅读这篇文章的读者中是否有人跟着李超人一起去抄底。

为了方便读者阅读，特将面包财经在长实地产首次回购后撰写的文章主要内容重发如下：

李嘉诚旗下的长实地产（1113.HK）公告：已经于3月18日耗资约5.36亿港币回购股份。这是李嘉诚对旗下资产完成“世纪重组”以来，长实地产首次大手笔回购股份。

大手笔回购股份的不仅仅是长实地产。过去半年多，伴随着港股持续下跌，诸多港股公司股价腰斩，公司股票回购创下历史新高。这是否预示着港股已经见底？

半年多股价腰斩，回购不计成本 

自2015年6月份完成重组，长实地产在香港主板挂牌以来，其股价已经大幅下挫。2016年1月创下38.2港元的历史新低，较2015年6月最高时的77.55港元，已经腰斩。2016年前两个月长实的股价一直徘徊在40港币左右，3月份开始逐渐回升。

5.36亿港币对于手握重金的长实地产并不算太多，但就港股单日回购金额而言已经是天量。面包财经根据交易数据对过去三年港股回购记录进行了不完全统计：单日回购金额超过5亿港币的包括长实地产在内仅有三家公司，另两家分别是恒大地产和东岳集团。

根据公告，长实地产3月18日回购的平均价格为46.52港币，较前两个月平均成交价格高15%以上。在股价已经触底回升后依然重金出手，可谓不惜成本。

以下是长实地产挂牌以来的股价走势图：

在回购之前，长实地产发布了2015年年度业绩，物业重估之前的利润为155.68亿港币，较上年增加29%。

持续下跌后，港股回购创历史新高 

自2015年6月份以来，港股持续下挫，成为全球估值最低的市场之一，上市公司回购创下历史新高。

恒生指数从2015年上半年最高点的28588点大幅下跌至2016年2月份最低的18278点，最大跌幅超过36%。港股的估值水平也逐渐走低，恒生指数成份股市盈率中位数一度跌至8倍以下，近期虽有回升，仍不足10倍；市净率中位数也长期处于1倍以下。

估值降低，让众多公司展开回购。最近两个季度，东岳集团、恒大地产、中国燃气、碧桂园、北京控股、信义玻璃、DYNAM JAPAN（一家日本弹珠公司）、香港中旅集团等均较大金额回购股票。2016年前三个月有回购记录的港股上市公司至少有61家，创下历史记录。

长期以来，港股上市公司回购股份并不积极，远逊于美股市场。根据不完全统计，2010年以来港股公开市场回购股份总金额约538.8亿港币。但伴随着估值降低，2015年三季度以来回购明显升温，半年多回购金额超过223亿港币，占过去6年回购总额的40%以上。

 回购与未来恒指走势正相关，牛市重来？ 

面包财经分析了2010年以来每个季度港股回购金额与此后恒指走势的关系发现：当恒指大幅下挫后回购明显上升，回购上升后则恒指大概率走高。

下图为过去6年多港股回购金额与恒指变动趋势（仅包括以港币进行的公开市场回购）：

自2010年以来，在绝大部分单季回购金额超过15亿港币的时期，此后的一到两个季度恒指均大幅上升。典型的是2010年2季度回购金额超过17亿港币，随后恒指连升三个季度；2011年二至四季度回购金额均超过15亿，此后恒指持续上涨。港股单季回购在2014年一季度达到65亿港币的天量，随后恒指节节攀升，突破28000点创下次贷危机后新高。

2015年三季度以来，港股回购金额持续维持在50亿港币以上，恒指目前已经较2月份最低值上涨一成左右，回升到20000点以上。

李嘉诚旗下的长实地产已经进场大笔扫货自家股份，是否意味着未来几个月港股有可能扫去过去半年多持续下跌的阴霾，迎来好天气呢？

本文不构成任何投资建议，仅是一种观察。超人做法固然有参考价值，投资仍需自己独立判断。

（来源：面包财经公众号）