作为中国最大的乳牛畜牧公司之一，在香港主板上市的现代牧业（1117.HK）近日发布盈利预警：预计今年上半年将亏损超过4亿元人民币。

不仅是现代牧业，众多乳牛畜牧公司去年以来都陷入利润下滑甚至亏损的境地。在产能过剩、需求不振、价格低迷以及进口低价奶源的冲击之下，中国的乳牛畜牧行业正经历着困难时刻，蜂拥进入这一行业的巨额资本正在将乳牛畜牧业快速推进到巨头时代。

形势严峻 畜牧巨头身陷困境

现代牧业在盈利警告中称：今年上半年，受进口大包粉和复原乳的冲击和影响，原料奶市场形势严峻、销售困难，导致公司把生产的11%以上的原料奶喷制成奶粉。由于国内奶价普遍下跌，该公司原料奶的平均售价下跌了超过一成。经初步评估，现代牧业在2016年的前六个月将产生不少于4亿元的亏损。

盈利警告发出后，现代牧业股价大幅下挫，昨日盘中更创出1.03港元的新低。过去一年多，现代牧业的股价已经较高点下跌了接近七成。

不仅今年上半年，最近两年现代牧业的日子都不太好过。2015年该公司的利润已经较上年下跌56.33%，营收也小幅下滑超过4%。下图是面包财经根据财务数据绘制的近年来现代牧业营收与利润走势图，更多相关上市公司的财务数据图解可以在面包财经微信公众号（ID：mbcaijing）上点击调阅获取。

不光是现代牧业，在A股上市的多家乳牛畜牧企业也都进入了艰难时刻。西部牧业（300106.SZ）今年一季度营收下跌12.10%，亏损超过1300万；业绩预告上半年亏损将达到2200万——2500万。新农开发（600359.SH）在今年一季度同样陷入亏损。

内外夹击 原奶价格持续走低

早在2015年的年报中，现代牧业就已经表示：原奶供应过剩，库存压力大。事实上从2014年下半年开始，奶价就已经在走低，去年关于奶农含泪倒奶的报道屡屡见诸报端。

据中国奶业协会年鉴数据：2015年中国的牛奶产量就已创下历史新高，达到了3755万吨。但这一数据实际上并没有反映牛奶的真实产能，2015年已经有多家大型奶牛企业披露，将滞销的原奶喷制成奶粉。下图是中国历年牛奶产量：

不仅国内产能激增，进口与奶源也正在冲击着国内市场，随着中国与越来越多的国家签订自贸协定，国外大量乳制品产品开始涌入中国。

统计数据显示：2015年中国从新西兰进口的业态奶金额为高达12469万美元，是4年前的3.5倍。作为最高与中国签订自贸协定的国家之一，新西兰已经在中国市场占据重要地位，去年中澳自贸协定签订，澳大利亚奶制品进入中国市场更加通畅。更激烈的竞争已经来临。

巨额资本催生过剩产能 乳牛养殖进入巨头肉搏时代

持续走低的奶价背后是过剩的产能，产能背后是近年来持续涌入乳牛养殖行业的巨量资本。

2008年的“三聚氰胺”事件严重冲击了中国的乳牛养殖业。事件过后，诸多小型乳牛畜牧企业和养殖户被淘汰出局，但超大型奶牛企业在各路资本的加持和各地扶持之下迅速崛起。

2010年之后，众多乳牛畜牧企业纷纷登录资本市场，掀起了乳牛畜牧行业的上市潮。在A股和港股上市的乳业养殖公司至少有：西部牧业、现代牧业、大庆乳业、中国圣牧、辉山乳业、原生态牧业、燕塘乳业和中地乳业等。

获得资本推动的大型乳牛企业纷纷扩大养殖规模，产能急剧攀升。由于乳牛生长需要一定的时间，2010年之后新建的牧场，奶牛数量在过去两年集中扩大。现代牧业2015年畜群规模为225542头，同比增长11.92%。中国圣牧奶牛数量从2014年的64769头，增加到2015年的72843头，同比增长12.46%。面包财经翻查了各家公司财报发现：几乎所有上市乳牛畜牧企业的奶牛数量在过去三年都出现了持续的增长。

下游的政策变化，给上游养殖企业带来更大的压力。今年6月，国家食药监总局发布了《婴幼儿配方乳粉配方注册管理办法》，该办法规定婴幼儿配方乳粉将参照药品管理，实行注册管理，严格限定申请人资质条件，每个企业原则上不得超过3个配方系列9种产品配方。收紧婴儿配方乳，意味着更多小型养殖企业将面临更高的市场壁垒。

资本的推动、过剩的产能、亏损的压力、规模越来越大的养殖巨头……

经历了三聚氰胺事件之后的迅猛发展之后，中国的乳牛养殖行业已经无可避免的进入巨头肉搏、中小养殖散户渐次淘汰的局面。

（来源：面包财经）