我们必须正视一个现实，高房价已经捆绑住中国经济，高房价已经成为中国经济维持表面稳定的基础。

前言：最近几天比较忙，所以，在7月11日写了《离谱的高房价：正在榨干中国经济的最后一滴血（上）》之后，今天才有空写中篇，至于下篇，不出意外的话，下周抽空再写出来。

在过去的10多年，最忽悠老百姓的经济政策是什么？

房价调控！

最早的房价调控始于2003年，此后，几乎是每隔1—2年，均会出台针对性的房价调控政策。

但是，在一轮又一轮的房价调控声中，房价不仅没有明显的回调，相反，反而是节节攀升、越调越高——10多年来，中国房价整体上升5倍以上，一线、二线大城市房价普遍上涨8—10倍。

当房价已经涨到极其离谱时，已经无法用常理、常识进行解读时，已经远远超过整个社会的承受能力时，很显然，我们必须正视一个现实，高房价已经捆绑住中国经济，高房价已经成为中国经济维持表面稳定的基础。

|是政府存心忽悠老百姓吗？

显然不是！

我相信，对于遵循“社会主义市场经济”的中国，任何一个决策层，都不会拿自己的“政治声誉”开玩笑，10多年来，他们一轮又一轮的“房价调控”，其决策的初心，肯定是正向的，肯定是希望抑制房价的非正常上涨。

事实证明，他们错了，他们不仅错了，而且向市场传递了极其恶劣的反向信号，无数相信政府调控能力的老百姓，最终不得不无奈地选择在高位接盘买房、或者反而变得买不起房。

房价的“越调越涨”，其中固然存在诸多因素，比如，地方政府对土地收入的持续依赖，比如，中国的城市化进程加速导致人口大规模向大中城市集聚，比如，2008年启动货币政策宽松以应对次贷危机的冲击，再比如，近两年货币政策需要再次宽松以应对实体经济的持续探底……

但是，这些都不是房价调控不了的根本原因，你要知道，能让超级自信的中国行政力量，在高房价面前彻底认输，肯定不是这些枝枝蔓蔓的问题。

枝枝蔓蔓的问题随手剪去即可，再不行可以用力去砍，可是，当问题触及到中国经济之根部，那显然不是修修剪剪、或者用力去砍就能解决的，为了房价调控而去刨根中国经济，这对于任何一个决策层，下这样的决心显然都是很难的，因为，搞不好，很有可能会导致中国经济彻底翻船。

|虚假的资产结构平衡

高房价是如何绑架中国经济的？

回答这个问题，我反对“房地产是支柱产业”、“房地产拉动GDP多少百分比”之类的解读，这样的解读，阐述的是大而化之的合理性，但是，远远不够准确。毕竟，决策层对楼市的屡次调控，本身就有降低房地产对经济增长占比的心理准备。而其之所以屡屡调控而难以收到实效，很显然，决策层面临着一种极其恐怖的局面和风险。

其实，只要对中国的资产构成、以及债务结构有所了解，我们就会明白，高房价是如何绑架中国经济的。而且，随着房地产调控的久拖不决，高房价对中国经济的捆绑已呈日益收紧之势，可以说，当下，如果任由房价急速下行30%，那么，整个中国金融体系、乃至中国经济体系，均有可能彻底崩盘。

|还是进行严谨的财务测算吧！

据中国社科院测算，2014年中国主权资产总计227.3万亿元，其中国土资源性资产65.4万亿元，国土资源性资产占中国主权资产近30%（事实上，这可能是保守的，国土资源性资产占比中国主权资产起码达到50%以上）。

这是中国主权资产的资产结构，我们再看看中国企业的负债率，国家信息中心经济预测部主任给出的数据是，当前中国企业负债率已接近160%，要知道，在我国间接融资（银行贷款和发债）占主导的情况下，中国企业的庞大负债，绝大部分是以固定资产抵押的，而商业银行对固定资产抵押的评估，绝大多数又是以土地价值、以及土地附属物（厂房、房产）测算的。

我们再看看国企的负债，国资委的数据显示，截止2015年底，国企资产负债率为66.33%，其中央企资产负债率为67.97%（事实上均是偏保守的），在去年全国商业银行66.76万亿的企业贷款中，有一大半给了央企（央企除了银行贷款，还是公开发债等等）。我们可想而知，在央企的资产结构中、以及抵押贷款的构成中，绝大多数肯定是以土地价值、以及土地附属物测算的。

同理，尽管对于广大的中小民营企业，我们缺乏其资产结构组成的数据，但是，依常理推测，一来，中小民企的融资渠道（没有上市，无法发债）主要依靠银行贷款，二来，与国企具有财政隐性担保能力相比，广大中小民企的银行贷款，基本全部依靠固定资产抵押贷款（甚至还需要联保、互保），而商业银行为了规避风险，不仅需要中小民企拿厂房抵押担保，而且还需要中小企业主用流动性更好的自有住房进行抵押担保。

讲清了这些，问题就变得简单明了，中国主权资产的国土资源性资产占比较大，地方政府、国有企业、中小民企的资产，同样是以土地、以及土地附属物为主，这样的资产结构，再加上以间接融资（银行贷款）为主的现状，必然会造成只要房价跌、只要地价跌，地方政府、国有企业、中小民企的负债率就会大幅上升，商业银行的坏帐率也会大幅上升，并最终会穿透商业银行的安全阀，商业银行将会大规模破产，国有企业、中小企业也会大规模破产，地方政府形式上也将会大规模破产。

所以，为避免中国金融、中国经济爆发全面崩盘之风险，当前只能通过高地价、高房价勉力维持着中国各个层面资产结构的平衡，尽管这种平衡是表面的，是注定无法持续的，也注定会将榨干中国经济的最后一滴血。

注：如何去除高房价对中国经济的捆绑？如何走出这种极度危险的游戏？对这个问题的思考，等我有空再写，《离谱的高房价：正在榨干中国经济的最后一滴血（下）》。

来源：杨英国观察