马上，暴风科技就迎来了上市一周年的大日子。作为去年A股市场最有名的妖股，暴风科技创造了接连33个涨停板的神话。5个月前停牌时，它还保持着着600多倍的市盈率。

在一周岁生日来临之际，暴风科技爆出了包括稻草熊影业在内的重大收购案。收购曝出之后，随即引发争论这个收购是否估值过高。

但这显然并不是问题的焦点，问题的焦点在于以如此高的估值收购一家公司，这家公司是否真的能够给暴风科技的“DT娱乐大平台”概念夯实基础。

在去年借着互联网概念上市之后，为了弥补主营业务概念单一且增长乏力的短板，暴风科技提出了“DT娱乐大平台”概念，要从一家网络视频企业转型成为一个互联网娱乐平台。公司创始人冯鑫认为自己找到乐视成功的诀窍，并有机会复制一家新乐视出来。

但经过一年时间，冯鑫的这个愿望恐怕要落空了。2010年上市创业板的乐视，大约独占了四年中国市场黄金一般的“互联网概念”，市盈率曾经高达近200倍。凭此乐视在品牌、资金、资源方面获得了极大优势，并快速展开布局。

到了2015年，乐视的发迹已经被人研究透彻，中国资本[0.00%]市场对于如何找到互联网相关概念已经熟捻于心，影视娱乐、智能硬件、互联网+都借着这个风口被炒得火热，资本都闻风而动。

当资本这个重要项变得公平时，没有业务根基的“DT大娱乐”概念讲起来捉襟见肘。我们可以看看暴风科技布局主要的业务情况，可以更清晰的得到这一结论。

在冯鑫为公司设定的暴风联邦生态中，有包括VR、TV、秀场、视频、文化五大业务群，在当下对公司业绩和股价有最实质影响的部分实际是在文化和VR部分。

先看影视娱乐内容

以此次收购的稻草熊影业为例。

A股的投资者自2014年至今就热衷于追逐以动漫、游戏和影视为代表的文化传媒类资产，一旦有上市公司愿意收购，股价就变得风生水起。这一癖好，不仅导致二级市场的文娱类上市公司股价暴涨，也导致一级市场的收购估值与日俱增。所以在估值混乱的前提下，我们只看公司的业务情况。

在2014年,稻草熊影业是一家净亏损23万的公司。2015年靠《剑侠传奇》实现盈利。截至2015年12月31日,稻草熊影业的资产负债率达高76.76%。

自成立以来，稻草熊影业投资仅拍摄了《剑侠传奇》和《不可能完成的任务》2部100集电视剧。公司2016-2018年的拟拍摄剧集，有《倩女幽魂》、《冒险王》以及《剑侠传奇3》等12部拍摄计划。

可以与之对照的是去年华谊兄弟[1.09% 资金 研报]10亿元收购冯小刚公司东阳美拉70%股权的情况。

当时公布的东阳美拉资料显示，这家公司的主营业务是影视剧项目的投资、制作，影视剧本创作、策划、交易等。目前这家公司已经储备和开发的项目包括电影《手机2》、电影《念念不忘》、 电影《非诚勿扰3》、电影《丽人行》、电视剧《12 封告白信》以及综艺节目等。

以两个案例相比较，稻草熊不论在产品还是在IP储备都很薄弱,与这两年火起来的多部作品相比，蜀山战纪也很难称之为“大IP”，除此之外，准备筹拍的电视剧以及演员阵容也很难在激烈的市场竞争中脱颖而出，算不上很优质的资产。

事实上，上市公司的华谊、光线、奥飞，互联网公司腾讯、阿里以及小米，还有一家隐形巨头华人文化，都加入了这场内容争夺战。

“我们在被谈判收购时，价格不是最主要的，关键是对方能够有优势资源比方更好的渠道，更好的品牌，更海量用户能够帮助到我，与暴风比起来，我们能找到更好的投资方。”一位在内容行业待价而沽的创业者表示。

再看VR

VR是暴风所有新故事的起点。刚刚在天安门跑完步的扎克伯克见到马云时特意提到，旗下VR产品Oculus Rift 将今年上市。

对于所有的互联网公司而言，VR是具有战略意义的。VR将代替PC成为下一个计算中心，未来大部分互联网内容都会以VR的形式呈现。

正因如此，所有的互联网平台公司都未曾敢错过这一方向，这同时也意味着这里领域的门槛之高。

有受访人士表示，Facebook在Oculus身上不间断投入花了20亿美元，都是用在其算法和技术的储备上。

国内巨头百度、阿里、腾讯包括华为、小米在市场上还没有太大的动作，但都在投入巨额资金做研发布局。

这么高门槛且有前景的领域，竟然是默默无闻的暴风先入局，这当然在资本市场上给暴风带来极好的概念，推高了股价，但在VR行业内，对这家公司的看法却颇为一致：把故事卖给股市。

从最初，这一切就有迹可循。暴风第一代产品出自一个外包团队，后来找到的技术团队仅仅在一个月之后就因理念不合离开了暴风。

之后，暴风以“快速迭代”的理念很快向市场推出了定价99元的三代产品。体验过暴风魔镜产品之后，业内人士都吐槽“一个5块钱的cardboard，然后做成了塑料的，剩下是噱头溢价。在这种产品里不需要什么光学算法，连玩具也算不上。”业界大多认为暴风科技为了上市公司概念，用类似儿戏的产品伤害用户认知，以盲目价格战伤害整个产业链。

“按照暴风公布的数字，魔镜从第一代到第三代，日均活跃用户值从1万增长到3万多，用户使用时间从6分钟增加到现在的34分钟。以暴风眼镜的硬件水平和内容看，这些数字是没有意义的。”上述人士表示，“这个市场巨头太多，比起来暴风的先发优势不太具有意义，那些已经卯足劲的大公司等到市场成熟，抢夺市场轻而易举。”

在TV和秀场领域，暴风其实也面临着同样的局面。暴风TV，前有乐视，后有小米，留给暴风的机会似乎并不多。虽说，冯鑫创新性的拉上日日顺（渠道）、奥飞动漫（内容）、三诺数码影音合作搞暴风TV，但这并拉不开真正的差距，TV的关键也是在内容。无论自有内容还是内容整合，小米和乐视都高了不止一个身位。

另一个是秀场业务，也是充分竞争的领域，几乎所有大佬都进入了，9158、YY、网易、百度……这个领域的竞争，似乎更加的激烈，一则就是主播资源，一则就是流量导入。比起这些先入者来说，暴风似乎也没有优势。要比主播资源，9158都几十万计了，要比流量资源，暴风也难超百度。那么，暴风的秀场业务，又会有多少人买单呢？

根据暴风科技2015年财报显示，受益于“暴风超级电视”的硬件收入以及广告收入增加的影响，公司净利润同比增加300%，这其中涉及到暴风在2015年剥离了处于亏损状态的暴风魔镜11%的股权。可以肯定的是，现在而言暴风科技还是依靠着广告收入维持着生计。

在所有上述新业务领域，靠着“空手套白狼，资本市场推高股价融资，以大量资金通过收购、整合完善版图”的方式，已经很难再做一家乐视式的公司了。一旦资本市场认清这点，暴风的将来会如何呢？

当然还要补充个细节是，暴风科技此次收购的三家标的公司2016年业绩承诺净利润共计1.95亿元，而公司原有业务2016年预测净利润为1.54亿元，此次收购完成后，公司2016年备考净利润为3.49亿元，从财报预期看，暴风科技作为一只妖股，还是有机会继续的。