命悬一线!乐视体育裁员10%不可怕,真正的炸弹是这个!洞见

香港万得通讯社综合报道 / 李敏政、秦小琴 / 2016-12-07 12:02
乐视资金链危机持续发酵,开始波及旗下业务板块。但市场分析更应关注乐视网股价大幅跳水,因为贾跃亭仍有超5.7亿股未解质押,由于是杠杆资金,一旦乐视网股价下跌达到股票...

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乐视资金链危机持续发酵,开始波及旗下业务板块。但市场分析更应关注乐视网股价大幅跳水,因为贾跃亭仍有超5.7亿股未解质押,由于是杠杆资金,一旦乐视网股价下跌达到股票质押时约定的警戒线,将遭强行平仓。

懒熊体育消息称,乐视体育内部整体裁员20%,其中智能硬件部门的裁员幅度将达到50%;乐视体育总编辑敖铭即将离职;业务版块方面,接下来以媒体、线下和装备三块为主线,媒体业务为最核心。官方则回应整体优化幅度在10%左右,不同部门不尽相同。

对于乐视而言,上面的裁员消息还真不是多大的事,尤其是相比较下面这件事来说。

周二下午2点30分左右,乐视网股价忽然跳水,最低时几近跌停。最终公司收盘报35.8元,下跌7.85%,全天成交23.2亿元。Wind资讯此前估算,如果贾跃亭此前的股权质押率为50%,当股价跌到36.83元就会触及警戒线,跌到31.92元就要被强制平仓。

而自11月2日以来,乐视网在1个多月内累计下跌19.24%,市值蒸发达169亿元。

乐视网一个月市值蒸发169亿

乐视的这场风波始于“欠款罗生门”

目光回溯到11月2日。当天,微信公众号“独占鳌投”发布一篇关于乐视的消息,题为“传乐视欠供应商一百多亿被拒供货,乐视股价大幅跳水”。该消息称,美国媒体认为乐视造车存在夸大吹嘘,美国地方政府曾发出警示,认为乐视拖欠建厂工程款,可能导致工厂进度往后推迟。

11月6日,贾跃亭发布全员信,反思公司节奏过快,称近几个月供应链压力骤增,加上一贯伴随LeEco发展的资金问题,导致供应紧张,对手机业务持续发展造成极大影响。

往后,乐视欠款门进一步发酵。虽然乐视始终否认存在巨额欠款,但乐视网股价一直跌跌不休。

也就是说,自11月2日以来,乐视网在1个多月内累计下跌19.24%,市值蒸发达169亿元。

而早于11月,自从今年6月3日复牌之后,乐视网股价就一路低迷,在复牌当日达到60.98元/股的高点后,一路下跌,已经下跌超过了40%。

在本周二,乐视网登陆龙虎榜,位列机构买入第二名,买入额0.21亿元。

 裁员隐患早已埋下

“人言不可尽信”,此次乐视裁员消息公布后,市场这样感叹,因为大家还记得就在11月份,贾跃亭还信誓旦旦向媒体否认裁员一事。

不过这事还真不能怪到谁,只能说没有揣摩清楚!不信请继续看。

在11月6日,贾跃亭的公开信上,认为乐视在近两年发展过程中犯了三个错误,其中就包括乐视的子业务生态布局过快,烧钱过快。导致组织与资金面临极大挑战,称日后七大生态快速扩张要告一段落。

总结贾跃亭的内部信,大概有这么6点:

1、即将调整组织结构,承认乐视年底考核会严格采取末位淘汰制,淘汰比例至少在10%左右;

  2、首要安抚稳住供应链债主,你们都是好人,一直很支持我们,所以千万不要挤兑;

  3、 要不惜一切稳住股价,稳住股价就是稳住现金流,这是整个乐视生态的根本,一切以上市公司利益为先;

  4、贾跃亭个人从股市里里各种方式套出来的钱也基本上花完了,居然不知不觉超过100亿了;

  5、曾号称要在2016年估值超过1000亿,2022年超过1700亿,要在美国融资上市的乐视控股(全球),暂时融资失败了;

  6、融资能力“弱”,乐视汽车等子生态短期内难有大的机构接盘,要依靠自现金流循环;

  随后,乐视表示能搞定资金的事儿,并且说到做到。

11月15日,乐视控股旗下乐视汽车确认获得6亿美金投资、先期支付资金为3亿美元。投资方为乐视控股创始人贾跃亭在长江商学院的多位同学、包括海澜集团、恒兴集团、宜华集团、敏华控股、鱼跃集团、绿叶集团等十多家企业。

本以为资金难关已过,但戏剧性的一幕再次出现。包括敏华集团在内的关联上市公司纷纷发布澄清公告,否认与乐视签订投资协议。实际情况则是,上述多家投资方均为企业创始人个人投资,并非上市公司参投。

屋漏偏逢连夜雨。11月30日,最高人民法院公布了《第八次全国法院民事商事审判工作会议(民事部分)纪要》,明确用人单位以“末位淘汰”单方面解除劳动合同属于违法。贾跃亭这也属于分分钟打脸的节奏。

800亿元融资也不经“烧”

此次乐视资金链危机爆发后,再次引发市场对于乐视资金流动问题的关注。但实际上,根据媒体统计,乐视目前累计融资额可能已达800亿元,可谓名副其实的融资“大鳄”。

第一财经日报记者根据上述公开数据粗略统计,自2010年以来,以乐视网为核心,乐视上市平台已经完成的累计融资规模,就已达到361亿以上。如果加上尚未完成的118亿元的定增,乐视网及其子公司融资金额可能接近500亿元。

而子生态各个板块的融资,规模同样极为惊人。按照乐视自身的说法,乐视体育两次融资额为88亿元,乐视电视为4.3亿元,乐视汽车、乐视手机合计16.1亿美元,约合人民币107亿元,共计约为200亿元。

另外,从小贷公司到保险,再到互联网金融理财,乐视正在更为直接地进入互联网金融领域。有媒体报道,乐视金融第一款互联网理财产品已于今年春节期间悄然上线,仅面向员工内部销售。今年3月,重庆乐视小额贷款有限公司正式揭牌。

乐视网通过成立并购基金,所获资金数量也颇为惊人。根据乐视网此前披露,领势投并基金规模为5亿~10亿元;乐视并购基金募集规模更是达到100亿元,其中一期规模48亿元,已经到位的为39亿元。除了乐视流媒体认购的10亿元劣后级外,其他29亿元均从外部募集。由此可见,两只基金已知募集资金也在30亿元以上。综合上述数据来看,包括乐视网在内的整个乐视,若不考虑重复计算,已经完成、计划中的融资规模,或已超过800亿元。

但还是那句话,再多的钱也经不住“烧”。

截至9月30日,乐视网负债余额为189.72亿元,资产负债率65.72%。对此,乐视网明确指出,虽然负债率较去年有所下降,但是公司负债总额和资产负债率仍然相对较高,增加了资金管理难度,同时也增加了利息费用的支出,从而带来一定的偿债风险。

公募牛散齐被套

随着乐视网股价一路下行,此前参与定增的三大公募基金与知名牛散齐齐被套。

根据21财闻汇此前统计,今年7月,乐视网宣布以45.01元/股的价格完成近48亿元的定增,财通基金、嘉实基金、中邮创业基金三家公募基金和牛散章建平捧场,包揽了该次定增。

其中,财通基金、嘉实基金、中邮创业分别认购17.6亿元、9.6亿元和9.6亿元。牛散章建平豪掷11.2亿元认购2488.34万股,并以1.26%的持股比例,位列乐视网第七大股东。上述定增股限售期为1年,将于2017年8月8日解禁,该部分股份占总股本比例为5.38%。

近年来,各路资本“抢食”定增市场,不少公募基金产品看中定增折价率所提供的“安全垫”,将定增作为重要的投资方向。

实际上,“安全垫”并不意味着绝对安全。在上述定增完成后,乐视网股价已多次逼近或低于定增价。9月5日,乐视网股价收于44.94元/股,跌破增发价。此后公司股价一直在增发价附近徘徊,并多次破发。而自6月3日复牌后创出年内最高价60.98元/股以来,乐视网股价目前已累计下跌近四成。

此外,乐视网于11月1日晚间发布了第三期股权激励期权登记完成的公告。公司合计向副董事长、副总经理等360人授予1856万份股票期权,授予日为2015年11月13日,行权价格为38.84元/股。

定时炸弹隐现

其实相比较乐视网股价下跌,乐视体育裁员,还真的算不了什么。

知名财经分析人士秋源俊二,针对乐视内部的资金调动,此前在其公众号(微信ID为QYJEQYJE)中列出了下面这张图表。

注:甲水果店不可抽走营运资金给丁(类似于乐视网(300104)不可被抽走资金,违法)

他认为,将上图情景中的甲乙丙丁一一对应乐视生态相关公司,会发现,乐视目前的商业模式,是以乐视网为根基(虽然不稳,也不是现金奶牛),多元化扩张(每个项目基本都处于亏损阶段,但有一定业务前景)。

知名投资人“股社区”此前也分析称:

贾跃亭的计划是乐视手机做的差不多了,装到乐视网里;乐视体育差不多了,装到乐视网里;乐视金融、乐视云差不多了,装到乐视网里。直到N年后,乐视汽车也差不多了,也装到乐视网里。这一切的前提是乐视网的股价必须坚挺,不然一个都装不进去。

所以整个乐视集团虽然拼命亏钱,但是都往乐视网里输送利益,使得乐视网的业绩很好看,股价很坚挺,因为这是贾跃亭真正的命根子,没有人比他更在乎乐视的股价。

乐视网三季报显示,乐视网前10大股东有三位进行了股权质押,目的是“为融资提供担保”。其中贾跃亭质押5.71亿股,占其所持股份的比例为83.63%;第三和第四大股东刘弘和贾跃民分别质押了3785万股和4182万股,占其所持股份的比例为61.86%和95.17%。

如果按照50%的质押率计算,贾跃亭的融资额达140亿元。

由此可见,贾跃亭所强调的“要不惜一切稳住股价,稳住股价就是稳住现金流,这是整个乐视生态的根本,一切以上市公司利益为先”,这是当前非常紧迫而又无奈的事情。

【来源:香港万得通讯社综合报道    作者:李敏政、秦小琴】



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