随着近段时间A股市场行情逐渐好转，曾在去年被监管层叫停的场外股票配资业务，在商人们逐利的天性驱使下再度死灰复燃。除了传统的民间股票配资，部分互联网金融平台介入股票配资业务的冲动重燃。

“此次配资业务再度还魂的主要原因是股票行情的逐渐好转，有需求就有市场。”某业内人士对《中国经营报》记者表示，该业务仍不合规，目前并没有明确消息证实监管机构已经放开了股票配资业务，同时，《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》中的禁止行为也明确规定，网络借贷信息中介机构不得向借款用途为投资股票市场的融资提供信息中介服务。

在互金平台股票配资业务未获监管放行的背景下，放任资金通过互联网配资进入股市，业内担忧不排除诱发像去年非理性股票投机现象出现、从而引发股市动荡的可能性。

配资日息达3.6‰

去年A股火爆，股票配资成为股民炒股的重要手段。实际上，民间股票配资一直存在，不过一般针对的对象是机构，而个人的需求一直得不到满足。近几年互联网金融快速发展，应运而生的互联网股票配资正好填补了这块空缺。

在经历去年股市千股跌停及腰斩之后，配资对于股票市场的助涨杀跌作用显得日益明显，也成为最终引爆融资盘坍塌，并诱发A股急速下跌的导火索。

2015年7月12日晚间，中国证监会发布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》（以下简称“《意见》”）后，同日晚间国家互联网信息办公室（以下简称“网信办”）也通知各门户网站、网络平台和媒体单位，全面清理所有配资炒股的违法宣传广告信息。此后市场低迷，开展股票配资业务的公司纷纷偃旗息鼓处于蛰伏状态。

记者发现，近日一家叫配大米的互联网金融平台正在开展配资业务，并且生意火爆。在配大米的官网上有一个叫新户免费实盘的业务，即免费赠送2000元实盘资金，投资者只需提供1元体验金，盈利全归投资者，亏损算平台。不过，记者以

投资者身份咨询平台客服获悉，由于近期开户人数过多，平台已经暂停了免费体验。

根据配大米官网资料显示，其平台目前主要提供日配资、周配资以及月配资等多种配资方式。其配资原理，即配资公司向配资客户提供资金，同时提供一个虚拟账户供配资客户使用，配资客户独立操作该账户，配股公司按合同约定对该账户进行风险监控，以确保其出资安全，配资客户每期预付利息，到期自负盈亏。

其中，日配最高杠杆可以达到6倍，而月配最高可以做到5倍。以按天配资的方式为例，配资成本为日息3.6‰，按此折算年化利率为131.4%。数据显示，目前共有1537位投顾，操盘资金4983.21万元。

此外，配大米的百度广告栏中还宣称：“15倍杠杆，15倍利润，按天按月收费，短线狙击神器，涨停就赚150%”。在其天天赚业务介绍中描述“把握行情，先人一步，15倍杠杆，15倍收益”。对于15倍杠杆的宣传，该平台客服表示，这是去年牛市的时候给出的最大杠杆，目前最大杠杆只有6倍。

随着央行多次降准降息，利率水平出现大幅下降，资金难以在传统债券或货币基金市场取得高额收益。同时，近期大盘行情盘整至低位，风险得到了充分的释放，行情有企稳回升的迹象。因此，资金开始有针对性地进入股票配资市场，以图更高收益。

低门槛高杠杆

场外配资比例放大，银行资金劣后级门槛降低，直接成为撬动股票配资新一轮抬头的来源。相对于场内两融业务和银行配资的复杂，大部分场外配资更为简单。“以某平台为例，只要是其注册用户，和其签订对赌协议，然后就可以以较低的保证金撬动最高6倍的资金实现配资。门槛低、杠杆高这两个特点，就已经足够让互联网配资成为市场的宠儿。” 某互金平台资深从业者江瀚对记者表示。

“股市行业逐渐好转是促使股票配资平台死灰复燃最直接的原因，毕竟商人的天性是逐利，有需求就有市场一点儿也不奇怪。”资深业内人士张朝阳对记者表示，互金平台通过设立警戒线、平仓线等手段可以较好地控制风险，可以说，互金股票配资业务确实是风险最容易控制、最容易标准化的业务。此外，还有不少配资公司不仅仅赚取股民的利息，也有跟操盘手合作帮股民操盘，获得高昂的操盘费。

“对于配资方而言，由于有对赌协议的存在，并且由于其对于配资买股的股票品种限制，只要出现股价下跌，保证金难以覆盖其风险的时候，配资方就会在二级市场上迅速卖出股票，进行强制平仓，从而实现对于资金的风险控制。”江瀚认为，但由于保证金杠杆交易的存在，让市场的投机性增大，投资者非理性投资的情况将会更为普遍，从而诱发像去年上半年非理性股票投机现象的出现，这一点值得警惕。

“对于整个资本市场而言，配资与保证金交易，将会给市场参与机构带来更多的盈利与交易量，从促进市场活跃度的角度来说是有益的。但是配资的大量存在，使得市场的整体风险系数上升，中国资本市场一直以来都不是一个成熟的资本交易场所，投机已经成为整个市场在目前阶段的主要特征，因此6倍乃至以上的杠杆配资所带来的风险放大效应，以及对整个市场情绪的影响更大。配资的风行将会对市场的整体稳定性带来负面的作用。”江瀚说。

张朝阳表示，由于账户实际掌握权在平台手中，而平台可以通过强制平仓卖出股票，并将资金转入总账户，所以股票配资平台还存在信息不透明的情况。“比如，平台虚拟借款人，通过一个账户向多名投资人反复借款，借助虚假发标从而获取资金；实际上，线下的配资公司也曾因为出现连续的爆仓，而最终跑路。”

《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》第十条禁止行为中明确规定，网络借贷信息中介机构不得向借款用途为投资股票市场的融资提供信息中介服务。因此，互金平台开展股票配资业务目前并不合规。

盈灿咨询行业研究员陈晓俊认为，实际上政策并没有放松，互金平台重启配资业务仍不符合证监会发布的《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》([2015]19号)(以下简称“2015年19号公告”)。

“2015年19号公告”中明确规定，禁止账户持有人通过证券账户下设子账户、分账户、虚拟账户等方式违规进行证券交易。陈晓俊认为，对于互金配资平台，必然通过设立分账户、虚拟账户的模式进行业务操作，“2015年19号公告”禁止账户持有人通过此类模式进行操作，实质就是禁止场外配资。

江瀚对记者表示，目前并没有明确消息证实证监会等监管机构已经放开了股票配资业务，所以说，该业务现在仍然属于不合规操作。“况且，今年是业内公认的互联网金融监管元年，互联网金融平台风控能力不足，发展速度过热等问题依然值得关注。同时，对于互金平台开展股票配资业务的监管也没有明确规定。对于这种依靠配资杠杆交易进行资本市场操作的情况，值得监管部门的高度重视。”