文/毛启盈

昨天下午，A股互联网重大资产重组第一案主角江南嘉捷(601313)上海举行媒体说明会。红色外衣周鸿祎毫无悬念出现在现场，成为独特的一道风景。

有娱记解读为，没有西装革履，暗示这老周执着个性依旧;而红色恰巧与亿万股民喜欢看到的A股颜色一致。

一、

引用这段问答：

1、投资者服务中心：公司预计2017、2018、2019年扣非后净利润不低于22、29、38亿元。公告显示，360公司2014年、2015年、2016年及2017年1-6月净利分别为11.86亿元 、9.43亿元、 18.48亿元 、14.35亿元。请问，有无可实现性?

周鸿袆：今年上半年360收入53亿元，净利润10亿元，接近全年的一半，下半年收入会高一点，所以今年完成有信心;未来三年，因为360有成熟的互联网体系，只要有用户有流量基础，随着行业发展公司会进一步的发展，未来将加强互联网内容建设等，也看好中国经济的稳定增长。

二、

但是，重组概念和新股IPO还是有一定的区别，这就是还要看江南嘉捷表现。

说实话，传统电梯公司江南嘉捷的财报可圈可点。该公司CEO金志峰解释“卖壳”原因：净利下滑，成长性不容乐观。财报显示，2014年、2015年和2016年，上市公司实现净利润分别为24281万元，24341万元，16948万元，整体陷入一个比较快下滑通道。主要原因是，该公司一直是电梯，自动扶梯，自动人行道等产品的研发、生产和销售，近年来我国经济已经高速增长转向中高速增长，不仅表现为经济增速放缓，更表现为增长动力放缓，经济结构再平衡，我国整个制造业面临经济转型，整体出口下降，国内净值下行压力持续增加，国内制造业去库存压力增大等不利因素等。金志峰表示，对于公司来说本次交易有利于提升上市公司盈利的能力，保护中小股东的利益。重组之后，将注入盈利能力较强、发展前景广阔的互联网相关业务。譬如，将在物联网领域放手一搏。

启盈门(maoqiying2008)此前撰文分析，360和江南嘉捷最大的契合点是智能安全，尤其是信息安全，这是江南嘉捷这个传统制造商短板，要引入互联网概念仍需一个过程，两家公司在文化方面的融合需要一个脱胎换骨的转变。

三、

360和江南嘉捷重组第一步就是扫清道路上的阻力。

交易方360公司100%股权将作价504.16亿元置入上市公司，交易完成后，周鸿祎成为上市公司实际控制人，持股63.7%，从而成为江南嘉捷的实际控制人，但却要面临三大不确定因素：

此前，一顶“涉嫌内幕交易”的帽子，让泰康人寿措手不及，给重组路上增加了不确定因素，尽管证监会及时出门辟谣，今天江南嘉捷再进一步澄清，但是TMT行业往往是一个娱乐兼科技的产业，类似这种花絮，在重组完成前或许还会有更多。

另外，360仍然要面临着多重融资。周鸿祎在会上表示，重组交易完成后，随着360业务规模的不断扩大，360未来预计仍将需要采取多种方式进行融资。360将结合业务发展和中长期发展战略规划，通过银行贷款等措施筹集现有业务快速发展需要的流动资金，同时不排除今后将通过发行新股、债券等方式来筹措资金。

我们知道，360从来就不是一家PPT互联网公司，老周在业务方面以一当十，可谓互联网老司机，但是在资本运作方面仍然是初出茅庐，这里面有多少暗礁和险滩，仍然需要股东们的鼎力支持。

其次是来自金融监管层郑策风险，我们知道，在过去将近7年时间中，360经历了美国上市、私有化退市、排队IPO，但最终，还是选择了借壳上市。基于360所在行业特殊性，以及获取用户的基础是安全业务，不仅在个人安全，在企业安全360将通过借壳江南嘉捷进行资产重组上市，这是迄今为止中概股回A浪潮中，体量最大的一家互联网公司。国家安全方面已经有很多渗透，行业的特殊性需要360和国家利益保持一致，退市回归A股的决策更重要的是基于身份的考虑，360目前是一家民营企业，也已经变成国家安全战略一个重要成员。

但是，在今天在谈到360为何没有通过IPO上市，而是通过资产重组。据说当时笑场了。周鸿祎笑着说，“之所以选择重组，是公司根据资本市场的发展和我们众多股东的意愿，综合各方面的考虑做出的战略性选择。”

众所周知，中国资本市场某些方面还需要完善，360通过资本重组上市，背后潜藏着诸多的无奈与尴尬。不过，依靠国家宏观政策鼓励创业科技公司归回A股，凭借360目前在全球市场的影响力，这方面的顾虑正在逐渐消除。但是，从长远看，两家公司重组要走路还很长，今天仅是万里长征第一步。

目前，360将通过借壳江南嘉捷进行资产重组上市，这是迄今为止中概股回A浪潮中，体量最大一家互联网公司。然而，社会上持股散户并不多，重组成功必然引发“羊群效应”，那么，开板之后，势必引发数以亿计的散户蜂拥而入?成为A股市场一棵常青树，一个值得投资者持续持有成长股，这是360和老周现在就必须考虑的问题。