作为曾经的股票软件行业“大佬”，现如今*ST智慧风光不再。今年以来*ST智慧的资本运作频频，近日*ST智慧转让子公司部分股权再度引发市场关注。在*ST智慧资本运作的背后，与公司近几年惨淡的经营业绩有关。业内人士认为，在业绩持续承压的背景下，*ST智慧今年的业绩表现变得尤为重要，出售子公司股权是*ST智慧在业绩上的自救。如果相关事项能够顺利实施，或有望扭转亏损局面，不过最终能否顺利进行有待考验。

转让子公司部分股权

近期*ST智慧资本市场上可谓是动作频频，8月31日*ST智慧发布一则关于转让子公司部分股权公告引起市场的关注。

公告显示，*ST智慧与恒生电子股份有限公司（以下简称“恒生电子”）于2017年8月30日签署了《关于大智慧（香港）控股有限公司之股权转让协议》，公司将持有的全资子公司大智慧（香港）投资控股有限公司（以下简称“香港大智慧”）51%股权转让给恒生电子，股权转让价格合计为3.67亿元。资料显示，香港大智慧的全部资产系其持有的子公司艾雅斯资讯科技有限公司（以下简称“艾雅斯”）的全部股权，恒生电子选择收购香港大智慧股权，或是看中其全资子公司艾雅斯在香港市场较高的份额。

艾雅斯成立于2002年，现拥有机构客户已经超过200家，在香港中小型券商交易系统服务市场具备绝对领先地位，相关市场占有率达到70%以上，全市场占有率达到50%。除此之外，盈利能力也是考量的重要因素之一。数据显示，香港大智慧在2016年实现的营业收入约为7240.62万港元，对应实现的净利润约为3094.92万港元。香港大智慧在今年1-6月实现的营业收入约为4386.78万港元，对应实现的净利润约为2320.41万港元。

恒生电子3.67亿元揽入香港大智慧控股权也出现一定的溢价。标的公司净资产账面价值为5842.28万港元，评估增值69058.62万港元。按评估基准日汇率，标的公司账面净资产折算为6.5亿元。最终标的公司51%股权的价格为3.67亿元，相对估值溢价约为10.76%。若上述一揽子交易完成后，恒生电子将持有香港大智慧51%的股权，*ST智慧持有香港大智慧的比例降至49%。

此次股权转让完成后，*ST智慧也获得实实在在的收益。通过本次交易，*ST智慧产生股权处置投资收益约2.985亿元，另根据《企业会计准则》相关核算规定，对剩余股权按公允价值重新计量，相应产生投资收益约2.525亿元，*ST智慧预计合计获得5.49亿元投资收益（税前）。

*ST智慧称有利于公司优化资源配置改善公司的财务状况。新三板联盟创始人许小恒认为，公司未来与恒生电子战略层面强强联合，推进互联网金融业务联动发展并产生显著协同效应，公司在注入新元素后优化资源配置，有利于改善公司治理结构。

17亿引入战投

上述*ST智慧股权转让事宜被认为是一种自救行为，而这并不是*ST智慧首次运作，今年6月*ST智慧控股股东就曾筹划过股权转让事宜。

6月8日*ST智慧突然停牌，对于停牌的原因，*ST智慧在当日发布的公告中透露，接到公司控股股东张长虹通知，正在筹划涉及公司的股权转让事项。而相关控股股东具体的股份转让比例、接盘方身份等信息均未予以披露。当时有市场消息猜测，*ST智慧近几年业绩持续承压，控股股东转让股权或是为了引入战略投资者。值得注意的是，*ST智慧控股股东股权转让事宜似乎筹划已久，6月10日*ST智慧控股股东转让股权具体事项便浮出水面。据*ST智慧6月10日发布的公告显示，2017年6月9日张长虹与浙江新湖集团股份有限公司（以下简称“新湖集团”）签订了《上海大智慧股份有限公司股份转让协议》。

具体来看，新湖集团以4.3元/股的价格，受让*ST智慧控股股东张长虹所持有的公司4亿股流通股股份，占公司总股本的20.12%，转让总价款为17.2亿元。而4.3元/股的受让价格，较*ST智慧停牌前的收盘价4.14元/股溢价约3.86%。在本次交易完成后，张长虹及其一致行动人将持有*ST智慧股份比例为42.31%，仍为公司控股股东，不涉及公司控股股东变化。对于此次控股股东转让部分公司股权的原因，*ST智慧在公告中称主要目的是为引进战略投资者，改善公司治理结构。与此同时，*ST智慧表示，此次交易完成后，有利于公司大股东获取资金，支持上市公司发展。

而市场对接盘方新湖集团也并不陌生，近年来新湖集团业务覆盖地产、金融、互联网、能源矿产和股权投资等多个领域，该公司的经营业绩也较为乐观。财务数据显示，2014-2016年新湖集团实现的营业收入分别约为195.02亿元、215.65亿元和235.85亿元，对应实现的净利润分别约为9973万元、12.94亿元和48.35亿元。

张长虹将持有*ST智慧的4亿股无限售流通股股份转让给新湖集团的过户登记手续已于2017年7月12日办理完毕。至此，张长虹及其一致行动人持有公司股份8.41亿股，占公司总股本的42.31%，为第一大股东；新湖集团持有公司股份4亿股，占公司总股本的20.12%，为公司第二大股东。

业绩不佳成主因

作为曾经股票软件行业“大佬”，*ST智慧俨然风光不再。公司频繁资本运作的背后，惨淡的经营业绩则成为“元凶”。

*ST智慧于2011年登陆资本市场，是一家向投资者提供及时、专业的金融数据和数据分析的高科技公司，主要产品包括证券公司综合服务系统等。近几年*ST智慧经营业绩十分不理想，而与同行业竞争对手相比，*ST智慧也成为行业的“掉队者”。财务数据显示，在2015年、2016年，*ST智慧实现的营业收入分别约为6.54亿元和11.31亿元，对应实现归属于上市公司股东的净利润分别亏损约4.47亿元和17.6亿元，由于连续两年亏损，公司股票在今年惨遭披星戴帽。

今年上半年，*ST智慧交出的成绩单也并不理想。数据显示，今年上半年*ST智慧实现的营业收入约为3.05亿元，同比增长8.43%。尽管当期对应实现归属于上市公司股东的净利润同比增长49.71%，不过报告期内*ST智慧实现归属净利润仍亏损约1.03亿元。在公司业绩持续承压的情况下，*ST智慧转让股权似乎也是无奈之举。

许小恒还坦言，由于上市后，*ST智慧自身的定位不明确，没能聚焦主业，在主业上不注重精耕细作产品的情况下盲目追逐风口热点，有些“不务正业”。把产业链渗透到各个非核心业务，比如彩票业务、贵金属业务、直播平台。“在收购湘财证券案上，又因信息披露涉嫌违法，被证监会立案调查，*ST智慧随后申请了中止审查此次重组，在汹涌的市场浪潮洗礼中，种种不成功的多元化跨界、‘大跃进’式收购的资本运作，并没有为其改善经营状况带来实质性的转机，反而是一次次走弯路，巨额的收购成本、管理费用反倒将其拉入亏损使其元气大伤，身陷亏损泥潭。”许小恒如是说。

许小恒告诉北京商报记者，*ST智慧想重整旗鼓估计还需要一段时间，如果此次股权转让，双方能发挥各自优势，或许可以为*ST智慧带来新的发展机遇，也可以扩大恒生电子在香港市场证券交易系统的整体市场份额，协作共赢发展。针对公司相关问题，北京商报记者曾致电*ST智慧董秘办公室进行采访，不过，截至记者发稿前，对方电话一直未接听。

来源：北京商报/崔启斌 刘凤茹