【随着孙宏斌的当选，乐视的信用有望重建。不过，和贾跃亭声称的“乐视七个子生态一个都不能少”不同，孙宏斌希望强硬切割乐视上市体系与非上市体系。】

毫无悬念，孙宏斌当选乐视网董事长。待解的悬念是，这位地产界的大佬将把乱局中的乐视带向何方？

在当选乐视董事长之前，孙宏斌的几次表态颇令人玩味。7月16日乐视临时股东大会上，面对笔者的追问，他说自己没什么精力放在乐视上；紧接着第二天的媒体沟通会上，孙宏斌说自己不想干乐视网董事长，“融创的买卖比乐视网大多了”。最终结果是：孙宏斌全票当选乐视董事长。

过去，贾跃亭步步惊心，孙宏斌步步为营。随着孙宏斌的当选，乐视的信用有望重建。不过，和贾跃亭声称的“乐视七个子生态一个都不能少”不同，孙宏斌希望强硬切割乐视上市体系与非上市体系，“该卖的卖，该合作的合作”。

乐视真的切割得了吗？被孙宏斌看好的乐视致新、乐视影业和乐视网三个业务真的“不是问题”吗？

表面上看，乐视手机是乐视危机爆发以及资金遭冻结的导火索，但有乐视内部人士透露，事实上乐视手机给乐视上市公司乐视网带来了相当比例的DAU（日活跃用户数）。

作为乐视大屏生态中的重要一环，乐视致新所做的电视本质上其实不是智能硬件，而是其搭载的内容和服务，包括视频、影业还是非上市体系内的音乐、体育等内容，如何真正完全切割？

况且，乐视致新也有自己的难题待解。

2016年乐视致新实现营收160.82亿元，但净利润亏损6.37亿元。在6月底乐视股东大会上，乐视网CEO梁军还透露了一个重要信息：从今年上半年开始乐视电视业绩负增长。

根据奥维云网（AVC）发布的《全球TV品牌出货月度数据报告》，乐视电视受资金压力等问题影响出货骤减，5月出货仅为去年同期的1/6。

而乐视线下经销网络乐帕(LePar)渠道的问题也已显现，曾有多位乐视经销商称，因为打款供货不正常，已经很难做下去。可以看到的是，乐视今年5月已将乐视电视的线下销售权从LePar重新收回到乐视致新。

根据乐视披露的年报，乐视致新一年时间，负债增加了50亿元左右。它还因合计352.91万美元货款纠纷被两公司起诉。其中拖欠竹昌精密72.21万美元货款，因尚未收货导致Hi-P总价值280.7万美元的产品滞留。而作为乐视组装供应链的仁宝电脑公开表示终止7亿元战略入股乐视致新的计划，未来入股是否继续推进，取决于乐视偿还仁宝债务的情况。

在乐视极力撇清上市体系与非上市体系关系之际，乐视网更正的2016年年报显示，乐视网2016年销售前五大客户均为乐视网关联方，关联交易至少为乐视网贡献了44.56%的销售收入，合计97.97亿元。而乐视网2016年应收账款前五名也是乐视关联方，应收账款高达29亿元。为此，乐视网在年报中计提坏账准备共8844.39万元。

乐视业务间的风险很可能仍在传导，七个子生态与乐视仍是一损俱损。前五大客户欠账的本质，一定程度上是因为现在主张切割的乐视认为这些业务和上市公司没关系，让这些业务放之任之。但上市公司的数字是否会变得更加好看？接下来的乐视网半年报或将给出答案。

而接下来，孙宏斌如何处理上市系与非上市系千丝万缕的关联交易，以及上市体系与非上市公司体系错综复杂的股权关系？孙宏斌或许不得不抽出精力在这个关键时刻上阵，处理乐视乱局。

来源：第一财经日报/刘佳