阿里巴巴

据外媒北京时间5月8日报道，美国科技巨头已经停止提交替代性财务业绩，也就是非美国通用会计准则(non-GAAP)下或调整后的业绩。中国科技公司的投资者也应该注意这种让财报看起来更好看的“定制”业绩。

Facebook在上周表示，在大多数情况下，公司只会根据美国通用会计准则(GAAP)报告业绩。在稍早前，谷歌母公司Alphabet也采取了类似措施。这两家公司正在远离使用替代性业绩指标的公司阵营，这些替代业绩剔除了特定支出。非美国通用会计准则或调整后的业绩会让公司的财报看起来更健康。不过，美国证券交易委员会(SEC)越来越反对这种做法。

由于分析师和投资者要对企业的财务报表进行调整以找出细微差别，这种做法是正常的，有时是必要的，但是企业主动提供并凸显替代性业绩指标却是另外一回事。企业往往会在替代性业绩中高估潜在业务表现。

一个特殊指标尤其值得注意：调整后的利润，它剔除了股权激励支出，也就是以股票或期权支付的报酬，原因是这些是非现金支出。但是，这些费用也是真正的支出，会摊薄每股收益。科技公司愿意使用大量股票向员工支付薪酬，所以如果一家公司剔除了这部分支出，那么他们的利润就会差距很大。

股权激励支出在中国公司调整后利润中的占比

就这一点而言，中国科技公司尤其值得注意。股权激励支出占据了阿里巴巴集团营收的11%。2016年，阿里调整后的每股收益比美国通用会计准则下的每股收益高出49%。阿里股价对应调整后每股收益的市盈率保持在相当不错的35倍，但是对应GAPP下每股收益的市盈率却是更为可怕的52倍。

至于阿里对手京东，调整后的业绩决定了京东是盈利还是亏损。去年，按照非美国通用会计准则，京东实现净利润1.52亿美元，但是股权激励支出达到了净利润的两倍多。按照美国通用会计准则，计入股权激励支出，京东去年净亏损5.57亿美元。

中国公司应该仿效美国同行的做法，停止使用调整后的业绩粉饰财报。