中国的楼市被强力的限购令冻结，投资资金找不到出口，不少前段时间热衷讨论楼市的朋友又开始把焦点集中在股市。有人说，中国的楼市股市关系是“此消彼长”的关系，楼市涨不动了，股市就会接过接力棒，开始上涨。话虽如此，但目前，中国内地的股市似乎还没有出现大涨。而且股市楼市此消彼长这种描述过于简单，好像也没办法反映出楼市股市价格动向的真实关系。

要搞清楚楼市和股市之间是否存在一个此消彼长的对应关系，我们必须要了解推动股价楼价上涨的主要因素。

众所周知，中国内地投资渠道缺乏，对大部分投资者而言，最主要的就是楼市和股市。如此，就会形成楼市股市之间的“钟摆效应”。如果楼市不景气，由于缺乏其他投资渠道以及受从众心理的影响，大量散户和民间资本就会涌入股市，反之亦然。我们可以举出一些实例，比如2008年的A股跳水， 上证指数从五千多点一直下跌，突破了1949“建国底”，最低到1800多点。此后，直到2013年，股市一直处于低迷状态，上证指数大部分时间徘徊在两千多点。

股票市场低迷的时候，却是中国房地产业发展的黄金时期，房价迎来暴涨。在上证指数从五千多点跌倒一千八百多的日子里，中国房地产投资以年均超过20%的速度急速增长，期间，有大量资金从股票市场流入房地产市场。在2014年，中国房地产业遇冷，房地产市场增速放缓，而与此相对的是，中国股票市场却迅速走高，上证指数从两千多上涨到三千多点，涨幅超过40%，并且大盘至今也一直在三千多点的位置徘徊。

从这个例子看，两者确实有某种对应关系，但是就此得出今天的楼市低迷，股市一定大涨这样的结论，还是过于草率。实际上，这种“此消彼长”的假象仅仅是源于国内投资渠道少，以及人们的从众心理。中国股市是否将要迎来上涨的指标有很多，除了考虑到楼市的短期因素影响，我们要看一个支撑股市的硬指标。

实际上，如果我们考察美国、香港、中国大陆的股市和楼市，不难发现，从大的经济周期来看，股市楼市的关系应该是正相关的，即经济发展好的时候，股市楼市会一起上涨，反之，经济萧条的时候，股市楼市则上涨乏力。例如，在2006年下半年至2007 年上半年，A股迎来上涨，上证指数冲到了6124点，而这段时间，也同样是房价快速增长的时期。如果用“此消彼长”来解释，那么这个例子就没办法解释清楚。而如果我们把时间单位拉长到5至10年，便会发现两者实际上是同步增长的趋势。

中国的股市，虽说是一个赌场，但是也有规律在其中，毕竟在不规范的股市也要反映经济基本面。我们从以下几个指标来看股市的情况，或许会比简单的看楼市股市的关系要更准确。

总体而言，有三个指标可以帮助我们判断中国股市大趋势和走向。第一是M1指标，第二是利率指标，第三是经济景气指标。从这三个指标看来，未来的中国股市确实值得投资者期待。

先来看第一个，M1的趋势。总体而言，M1变化与股市基本同步。过去中国的四轮股市牛市中，第一次，2001 年上半年，此前M1增幅在22%之上持续了5个月。第二次，M1增幅超过22%的情况发生在2007年8月到10月，持续3个月。第三次，2009年下半年和2010年上半年M1增幅较高，还一度曾创39%的十几年新高，但上证综指却涨幅也有限，远逊于世界主要股市，其原因包括新股发行量太大等等原因，并非M1相关因素。

但有人据此说两者关系已经弱化，这其实并不确切。到今天，中国M1的变化趋势仍然是上涨。尽管在2017年以来略有放缓趋势，但总体而言，整体货币的供给对于股市来说是不缺的，再加上之前从楼市撤离的部分资金，可以说，股市泡沫的“肥皂水”已经准备就绪。

再来，我们观察利率指标，可发现，当银行间拆借利率在低位区间时，房地产融资面较为宽松，有利于房价上涨，房价环比增幅变化明显。比如，在2014年3月，银行拆借利率降至阶段性较低水平，房价环比增幅自2014年8月开始上行，于2015 年5 月转负为正。而2015年5月，银行拆借利率重新降至1.4%的历史低点，是推动房价上行的重要因素。而来到2017年，拆借利率一度上涨到2.6%，而目前维持在2.4%左右，这本身就说明，楼市的上涨周期已经结束，相反，天量的货币供应能找到的最便捷的投资渠道无疑是股市。

第三，我们还应该参考制造业和经济的景气指标来判断股市的基本面。从这些指标来看，无疑目前的利好消息在变多。我们且不说3月底官方公布的PMI指数显示制造业在中国的回暖，先来看看中国企业的信心指数近来的增高，就可以看到经济的热点正在从房地产转移到实体经济，但这个过程还比较缓慢，需要耐性。从去年开始，一些长线的机构投资者已经开始在布局2017年的A股，从成交量和资金净流入量来看，实在是找不到理由看空目前的股市。

彭博的中国企业信心指数在今年都有上升，而恒生中国企业指数今年上涨9.4%，好于MSCI亚太指数、标普500指数和斯托克欧洲600指数。这说明，在一个比烂的世界经济格局中，中国并不算是最烂的，尽管制造业营商环境存在的问题多多，但是在一带一路和基建这两个强大力量的助推之下，股市的缓慢上涨是一个必然趋势，这不是因为什么“楼市股市跷跷板”，而是出于对趋势的判断和景气的观察。只是说，具体什么时候迎来爆发，还需要进一步观察来确定那个点位。