▲趣店营收、净利润情况

趣店日前发布2017年第四季度及全年未审计财务报告。财报显示，趣店第四季度总营收达到14.912亿元人民币（2.292亿美元），同比增长108.4%；按照非美国通用标准计算，净利润从去年同期的3.22亿元人民币增长到5.59亿元人民币，增幅达到73.7%，。

趣店2017年全年总营收增长108.4%，从去年同期的71.56亿元人民币增至149.12亿元人民币，按照非美国通用标准计算，净利润为22.29亿元人民币，去年同期为5.99亿元，增幅达到272.1%。

这次财报发布前，罗敏宣布在公司的市值达到1000亿美元之前不领取一分钱薪水和奖金。

但在趣店千亿市值愿景和看似高增长的背后，仍存在诸多隐患。

　　监管之下的高增长

趣店主要有现金贷和汽车分期购物两项业务，后者还是于2017年11月刚刚上线的新业务。

财报显示，截至1月底，趣店开设了175家汽车门店。2017年共租出284辆汽车，截至2018年3月10日，累计租出超过4800辆汽车。

打开大白汽车分期App发现，热门车型前三位为指导价5.99万元的2018款远景1.5L手动幸福版、指导价6.58万元的2017款宝骏310W 1.5L手动豪华型、指导价为9.56万元的2017款捷达1.5L自动时尚型。三款车的价格均不超过10万元。

即便按照平均每辆车10万元计算，4800辆汽车总共能带来的流水，仅占营业额很小一部分。

▲大白汽车分期App截图

这也意味着，在监管收紧的情况下，趣店实现快速增长的秘诀仍是现金贷。

第四季度，有关部门对于现金贷的监管逐步缩紧。11月21日，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室发布《关于立即暂停批设网络小额贷款公司的通知》，要求各级小额贷款公司监管部门一律不得新批设网络小额贷款公司，禁止新增批小额贷款公司跨省（区、市）开展小额贷款业务。

12月1日，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室和P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室联合下发了《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》，对当下问题集中暴露的现金贷给予规范。

但尽管在监管收紧情况下，趣店的现金贷业务仍在飞速增长。

趣店CFO杨家康在电话会议上表示，去年趣店贷款余额是100亿人民币，今年的数字会比这个高很多，目前已经超过这个数字。

这个数额也远远超过趣店所持小贷牌照的借贷上限。2016年，趣店通过两家主营互联网小额贷款业务的子公司，分别获得了借贷限额30亿元和27亿元的小贷牌照。在停止批准新业务的情况下，如此多的贷款余额是否合规也是一个问题。

　用户增长困局

为了能吸引更多用户进行贷款，罗敏可是下了不少功夫，甚至还进入了前阵子的直播答题争夺战。

2018年1月9日，映客创始人奉佑生在微信朋友圈宣布，趣店成为映客旗下在线答题产品芝士超人的首位广告主，广告费为1亿元。

此后，主持人便开始了花式口播，也成为了直播答题变现的首例。尝到甜头后，趣店于两周后在大白汽车App中也上线了直播答题。

▲手机截图

不过在电话会议中，趣店CFO杨家康在回答用户增长策略时称，“公司也通过问答直播进行营销，花费在1-2百万人民币，不多，效果很好。”

趣店口中的1、200万与映客公布的1亿元，差了50-100倍，从侧面反映直播答题数据造假，也算是意外之喜了。

回到趣店。截至2017年12月31日，趣店现金贷业务共有6240万注册用户，活跃借款人数达到690万。第三季度后趣店共有5660万注册用户，活跃借款人数750万。也就是说，尽管注册用户上升580万，但趣店的活跃借款人数却下滑60万。

▲2017年Q3、Q4趣店用户数对比

除自身用户增长速度不佳外，与蚂蚁金服的合作也陷入窘境。

在现金贷监管文件下发后，支付宝为了更加合规，要求在支付宝生活号上的贷款产品综合费率不超过年利率24%的规定。而且，24%的利率是实际利率，利息金额包括借贷利息和所有其他收费。

但是在趣店自己的App上，还将继续收取年化利息36%以内的全部费用，整整相差12%！

同样是在来分期中借钱，在不同平台存在如此大的差价是否侵害消费者权益尚且不谈，但少了12%的利息就等于营收和利润的下滑。

早在趣店上市的招股书中，就曾披露了趣店市场费用的降低。2015年趣店市场和销售费用为1.93亿元，在总收入中的占比为82%，可到了2016年，这两个数据分别减少至1.82亿元和12.6%。2017年上半年更是降低到8.2%，这一部分费用大幅降低的时间点，与蚂蚁金服投资趣店的时间点相吻合。

▲App Store截图

趣店对蚂蚁金服的依赖不仅体现在市场费用的减少。

直至递交招股书时，趣店和来分期两个App都未在应用商店投放任何广告。据PingWest报道，罗敏甚至对支付宝之外的借款人渠道完全不感兴趣，唯一算得上大规模的市场推广，是群发广告短信。

而在监管下达与支付宝发布规定后，有用户发现趣店在支付宝App中的入口不见了。对此支付宝相关负责人表示，有可能是由于算法优化产生的。

杨家康这样解释称，“现在大部分交易都是在趣店自己的平台上发生的，所以受到的影响很小。”不过面对在App Store购物类仅排名141位的成绩，这句话又有多少可信度呢？

靠汽车分期冲千亿市值？

这次财报发布前，罗敏还带来了一个重磅消息：在公司的市值达到1000亿美元之前不领取一分钱薪水和奖金。

要知道刚上市就冲破百亿市值的趣店，在监管收紧以及对业务模式的质疑之下，股价早已腰斩。截至3月14日收盘，趣店的市值仅为46.84亿，距离1000亿美元还得翻超过20倍。

▲市值情况（截止3月14日收盘），罗敏任重道远。

1000亿美元市值是什么概念？截至3月14日收盘，百度市值为899.04亿元，京东市值为625.46亿元，网易市值为412.38亿。这对于仅仅依靠现金贷和汽车分期购物的趣店来说，显得很遥远。

也有分析称，罗敏此举是为了避税。全国人大财经委副主任委员的黄奇帆曾表示：“有的企业高管拿一元工资，如此便可以避免缴纳个人所得税，再把个人开销算在企业的费用上。”

当被询问何时能达到1000亿市值的目标时，罗敏表示，今年公司的销售目标是10万台，“消费金融和汽车的融资租赁，汽车新零售的赛道足够长。如果我们能把这两个业务做好的话，1000亿美金其实是不难达到的目标。”

趣店的想法十分美好，据杨家康计算，若能实现10万台汽车的销售额，能带来5亿元营收。“10万台的汽车销售额是100亿人民币，以5%的行业佣金标准而言，汽车销售业务可以为公司贡献5亿人民币的营收，这些营收完全可以支付我们今年为汽车销售业务设立的175家零售点。”

不过，2018年已经过去了2个多月，汽车的销量仅仅4800辆。在汽车市场逐步饱和，汽车厂商利润纷纷下滑的今天，想要实现20倍的增幅难度不小。

好在，趣店2017年交出了一份不错的财报：营收同比增长108.4%、净利增幅达73.7%。但在飞速增长的财报数据背后，仍存诸多隐患。

现金贷是否合规、汽车分期前路未卜，还有一直像定时炸弹般与蚂蚁金服的合作，都成为了悬在趣店头上的剑。

而罗敏1000亿元市值的豪情壮志，又何时才能到达？

（来源：新浪科技）