涨跌不过一瞬间。就在投资者认为大盘将出现摧枯拉朽式上攻时，却被银行股当头一棒。

昨天上证综指在银行板块砸盘的影响下出现震荡回落走势，成交量也较前一日有所下滑，最终收跌近0.5%。银行、保险、券商信托跌幅居前，分别下跌2.31%、1.80%、1.11%。

沪深交易所盘后公布的龙虎榜数据显示，当天21只个股出现机构的身影，机构净卖出高达44亿元。而宁波银行龙虎榜更是显示，五大抛售席位均为机构席位，抛售金额在4.65亿元-4.74亿元，合计卖出金额占总卖出金额的比重高达46.3%。

如此整齐划一的卖出，业界推测是国家队出手控制市场节奏。

过去一年间，市场历经几轮调整，国家队基金的操作整体上体现出了逆向投资的哲学：在市场恐慌之际大举入场，逐步买入优质的价值股和成长股，在市场逐步上行的过程中，“边打边撤”。

银行股放量大跌 保险券商承压

宁波银行、中国银行、民生银行、工商银行、南京银行等多只银行股昨天出现单边放量大跌走势，其中不乏中国银行、工商银行等超级大盘股。

宁波银行更是成为空头狙击重点，从早盘开始一路下行，最终收跌6.78%，成交额达到50.6亿元，创出历史新高。

而在银行股示范作用下，保险和券商板块也出现不同程度的下跌，分别下跌1.57%和1.07%，保险板块个股全部下跌，27家券商中仅4家上涨。

龙虎榜单显示，宁波银行卖出金额最大的前五位都是机构专用席位，相对应的卖出金额分别为47411.06万元，47136.50万元，46627.82万元，46531.54万元，46509.30万元，总计234246.00万元。前五大机构席位合计卖出金额占总卖出金额的比重高达46.3%。

21世纪经济报道援引一位不愿具名的券商人士分析：“宁波银行出现了连续的程序化大卖单，成交量异动放大，能够在短时间内抛出这种程序化大单的投资者，国家队的可能性大一些。”

事实上，从今年1月27日至今，大盘已经反弹了17.5%。尤其是5月20日至今，建设银行、中国银行等银行股也实现了15%~20%的涨幅。国务院总理李克强在夏季达沃斯论坛上表示，中国的资本市场在某些领域发生短期波动难以避免，但要防止出现“井喷式”或“断崖式”的变化。

国家队思路：证金增持银行 社保大买煤炭

随着2016年中报陆续披露，以证金、汇金、社保基金为主的“国家队”的操作思路也逐步浮出水面。

华夏银行和浦发银行半年报显示，二季度证金系再度出手增持其股份。其中，证金公司增持华夏银行2929.31万股，至6月末，持有华夏银行股份数增至3.87亿股，占其股份比例也由3.35%增至3.62%。同时，截至6月末，证金公司持有浦发银行5.99亿股，持股比例从2.60%上升至2.77%。

值得注意的是，过去几年相对青睐新兴产业的另一只国家队——全国社保基金二季度的持股风格却发生变化，大买煤炭、地产、重工等传统产业。

二季度，传统产业表现出色，煤炭、钢铁、有色等频繁成为A股市场的领头羊。

截至上周五，已披露中报的516家上市公司中，有129家公司的前十大流通股东中出现社保基金投资组合，占比25%。

不过，从环比看，全国社保基金在今年二季度大幅增持的是传统产业。其中，增持最多的是西山煤电。根据中报，全国社保基金三个组合账户累计持有西山煤电11666.68万股，相比今年一季度末的6499.95万股，净增持了5166.73万股。

高抛低吸 国家队基金一周年“业绩骄人”

在过去一年间，市场历经几轮调整，“国家队”基金的操作整体上体现出了逆向投资的哲学：在市场恐慌之际大举入场，逐步买入优质的价值股和成长股，在市场逐步上行的过程中，“边打边撤”。

5只“国家队”基金中，2只成立于去年7月13日，彼时沪深300指数在4211.81点，而截至7月28日，沪深300指数以3221.14点报收，期间指数下跌21.56%。另有3只成立于去年7月31日，彼时沪深300指数在3816.7点，期间沪深300指数下跌18.05%。

得益于在市场底部大举建仓，在市场反弹过程中逐步进行“获利了结”，上述5只基金均取得了优于大盘的业绩，跑赢业绩比较基准。

不过新华社主管主办的经济参考报曾在头版刊发评论文章称，包括证金公司在内的“国家队”对A股的干预应尽可能减少，不宜频繁“高抛低吸”。

从市场的长期健康发展来看，“国家队”对于A股市场的短期干预应当尽可能减少，只有在市场发生剧烈变化时才可出手，频繁的“高抛低吸”更是不可取。

“国家队”应当是长期的托底力量，而非短期的参与者。股市的涨跌应由市场自身来决定，“国家队”在A股中不应起到主导市场运行的作用，其角色应逐渐淡化。

（来源：华尔街见闻 王懿君）