两年前，大唐发电(3.990, 0.01, 0.25%)就着手将已亏损的煤化工业务进行重组。

近两年，大唐发电一直试图剥离其巨亏的煤化工板块，但至今这个“烂摊子”还是无人接手，最终还是其母公司大唐集团扛下了这个“包袱”。

日前，大唐发电（601991）公告称，将公司持有的大唐能源化工有限责任公司（下称“能化公司”）等四家公司的全部股权及一个电源前期项目资产以1元价格出售给大唐集团旗下的全资子公司中新能化科技有限公司（下称“中新能化”）。

有业内人士表示，大唐的煤化工可以说是煤化工界的耻辱，选址不对、工艺流程选择错误、外加管理不善，是一个无法拯救的烂摊子了。大唐发电将巨额亏损业务剥离给母公司大唐集团，这种剥离实质上无法改变这些煤化工项目亏损的局面，未来的亏损则全由母公司来承担了。

两年转手未果，母公司接手“烂摊子”

大唐发电主要经营以火力发电为主的发电业务，此外还扩展了煤炭和煤化工等多元业务。2009年大唐发电正式进入煤化工领域。

据大唐发电2015年年报，截至2015年底，大唐发电在煤化工领域非募集资金项目的总投资接近642亿元，而其主营业务火力发电板块累计投资金额 才498亿元。但是投入和回报并不成正比，大唐发电的煤化工板块连年亏损。2015年亏损43亿，过去两年累计亏损约96亿元。截至2015年底，大唐发 电煤化工板块负债653亿元，负债率已经超过95%。

两年前，大唐发电就着手将已亏损的煤化工业务进行重组。彼时，大唐发电拉上了中国国新闻控股有限责任公司（下称“国新公司”），并签署了《煤化工及 相关项目重组框架协议》，拟就煤化工板块及相关项目进行重组。重组范围涵盖大唐发电旗下的煤化工及相关产业的投资项目，其中包括内蒙古大唐多伦煤化工、内 蒙古大唐国际克什克腾煤制天然气、辽宁大唐国际阜新煤制天然气、大唐呼伦贝尔化肥、内蒙古大唐国际锡林浩特矿业及相关的配套和关联项目。

一位曾接触过大唐煤化工项目的某大型煤化工公司的负责人称，彼时，煤化工运行较好的神华集团、此前布局煤化工产业的中石化，都对煤化工进行过相关评估。

不过，今年3月29日，大唐发电发布公告称，与国新公司终止了“重组框架协议”。此外，曾经有可能接手的公司也纷纷没有了下文。

一位大唐新能源公司的内部人士曾向媒体表示，关于大唐煤化工资产评估在2014年年底就完成了，已经明确是大唐的不良资产，国新要接收这块‘包袱’ 必然也要有自身对于资产和业绩的考虑。上述业内人士对澎湃新闻称，因为神华煤化工业务做得还不错，国资委曾有意让神华接手，但神华都不愿接手，这项目得有 多差。所以，现在面对这个“烫手山芋”只能是其母公司接手了。

今年4月，大唐发电公告称，公司煤化工板块的重组事项由母公司中国大唐集团主导继续推进。

而此次交易的购买方中新能化公司，成立于2016年4月21日，由大唐集团100%控股，很明显该公司成立的目的即是接盘大唐发电处于巨亏状态中的煤化工资产。

选址错、工艺错、管理不善，败局一开始或已注定

能化公司是此次交易标的中资产规模最大的公司，该公司成立于2009年，总资产378亿元，该公司分别持有内蒙古大唐国际克什克腾煤制天然气有限责 任公司（下称“克旗煤制气公司”）、辽宁大唐国际阜新煤制天然气有限责任公司（下称“阜新煤制气公司”）、大唐内蒙古多伦煤化工有限责任公司（下称“多伦 煤化工公司”）三家公司51%、90%和60%的股份，这三家企业也构成了大唐发电核心的煤化工业务板块。

上述三家煤化工项目皆是经营不佳，亏损巨大。据报道，克旗煤制气公司是国家发改委核准的全国首个煤制气示范项目，自2009年开工建设以来因技术路 线问题屡屡停产，并曾在2014年1月传出因中毒事故而导致人员伤亡的消息。阜新煤制气公司经营情况不佳，2015年亏损额超过12.9亿元。多伦煤化工 项目虽是世界上煤基烯烃领域首例大型工业化应用项目，也是国家煤基烯烃示范化项目，但却一直受到巨额亏损以及环境污染的困扰。多伦煤化工公司2015年亏 损额超过28亿元，营业收入不及10亿元，2014年亏损额则超过48亿元。

上述煤化工业内人士表示，其实这也是业内众所周知，对于大唐发电之类的企业来说，刚开始组建煤化工业务就是不正常的，电力企业对于化工本来就不了 解，无论是在体制、技术、管理等方面皆有问题不断爆出，这也是此前煤化工行业盲目扩张的一个典型的例子。单就多伦煤化工项目来说，选址错误、工艺错误、管 理也不完善，使得在类似的项目中工期长、成本高、效益低。

就在今年大唐发电公告称将由大唐集团主导推动煤化工板块重组没多久，原中国神华(14.460, 0.26, 1.83%)煤制油化工有限公司董事长吴秀章就调任大唐出任副总经理、党组成员，业内均认为这也是国资委为了加强对大唐煤化工板块的管理的举动。

中科合成油工程公司技术顾问唐宏青和上述煤化工业内人士称，如今大唐发电已经将煤化工板块剥离给了母公司大唐集团，但这种剥离实质上对于上述的煤化工项目并没有任何改变，未来的亏损就完全由大唐集团来承担了。

（文 / 投资快报 彭柏）