随着4月底的临近，16家上市白酒企业2015年年报基本已全部披露完毕。数据显示，除青青稞、金种子和沱牌仍处于业绩下滑的尴尬处境外，其余白酒上市公司2015年年报均呈现营收净利润双增长态势，在经历前几年的“寒冬”后，中国白酒行业开始进入全面复苏阶段。受益于白酒行业的全面复苏，“戴帽”ST的酒鬼酒和水井坊成功“摘帽”，酒类电商平台酒仙网、1919酒类直供更是出现年度业绩暴涨；但值得注意的是，说在经历2014年中国啤酒行业二十多年来的首次增长后，去年中国啤酒行业的情况仍不容客观，青啤、燕京等老牌中国啤酒巨头“引领”了2015年中国啤酒行业的整体下滑。

十余家白酒上市公司业绩呈现双增长

贵州茅台近日发布2015年度财报，报告显示，2015年度公司营业收入326亿元，同比增长3.44%；实现归属上市公司股东净利润155亿元，同比增长1%；报告期末，总资产863亿元，同比增长31%；期末预收款项82.6亿元，同比大增460%。另一家白酒“巨头”五粮液业绩显示，2015年公司实现营业总收入216.59亿元，同比增长3.08%；实现归属于上市公司股东的净利润61.76亿元，同比增长5.85%。

除茅台五粮液外，泸州老窖、水井坊、汾酒、洋河、古井贡、酒鬼酒、今世缘、老白干、皇台、伊力特、顺鑫农业等白酒上市公司2015年业绩也均呈现出营收和净利润双增长。这与2014年，16家白酒上市公司中，除茅台、沱牌舍得。顺鑫农业、古井贡、老白干五家白酒企业业绩轻微增长，企业10余家白酒上述公司业绩均下滑的境况形成了鲜明对比。

如泸州老窖、洋河、汾酒等几家企业的2014年和2015年的年报就颇具对比性。数据显示，泸州老窖2015年实现营业收入69亿元，同比增长28.89%，归属于上市公司股东的净利润14.73亿元，同比增长67.42%。洋河股份2015年报称，公司全年实现营业收入160.52亿元，同比增长9.41%，实现归属于上市公司股东的净利润53.65亿元，同比增长19.03%。山西汾酒2015年度实现营业收入41.29亿元.,同比增加5.43%；实现归属于上市公司的净利润5.21亿元,同比增加46.34%。而这三家公司在2014年，营收分别下滑48.68%、2.34%和35.67%，净利润分别下滑74.41%、9.89%和62.96%。

除茅台、五粮液等老牌白酒“巨头”业绩回暖外，包括古井贡、今世缘、老白干、伊力特在内的地方属性较强的区域性白酒企业在自身的调整下，2015年业绩表现也颇为“喜人”。以江苏省白酒上市公司今世缘为例，据网易财经了解，今世缘目前正在进行“喜庆+”战略转型，正式转型进军婚喜庆产业。按照今世缘的规划，其计划在做好主业的基础上，实现从白酒到婚喜庆相关产品的延展，如红酒、带有公司Logo的喜糖、贴纸、婚庆饰品等，打造多样化的文化创意产品，形成企业自身业务与喜庆产业深度融合的独特竞争优势。其年报显示，2015年，今世缘公司实现营业收入24.25亿元，同比增长1.05%；实现归属于上市公司股东的净利润为6.85亿元，同比增长6.14%;。

分析师向网易财经指出，上述白酒上市公司2015年的年报从另一个角度再次证实了白酒行业目前已经进入了缓慢复苏期。数据显示，2015年1至10月，全国规模以上白酒企业实现销售收入4367.14亿元，同比增长7.75%；利润总额558.13亿元，同比增长5.51%；税金429.89亿元，同比增长4.81%。

青青稞、金种子和沱牌“逆市”下滑

白酒行业整体进入缓慢复苏期，但也有企业仍陷在业绩下滑的“泥潭”难以自拔。数据显示，青青稞酒2015年实现营业收入13.62亿元，较上年同期增长0.52%;实现归属于上市公司股东的净利润2.29亿元，较上年同期下降27.8%。对于业绩下滑，青青稞酒解释称，白酒行业仍处于震荡调整格局，本年度公司加大了促销力度，加之控股子公司中酒时代处于转型调整期，公司经营业绩较上年同期下降。

金种子酒业和青青稞酒情况较为相似，年报显示，金种子酒业2015年实现营业总收入17.28亿元元，同比下降16.74%；实现营业利润5355万元，较去年同期下降52.28%；实现归属于上市公司股东的净利润5208万元，同比下滑41.19%。

如果说上述两家企业还只是业绩下滑，那么刚刚“混改”的沱牌舍得去年的业绩则会给新东家天洋控股带来双重压力。在刚刚曝出职工安置风波后，2015年沱牌舍得大幅下挫的业绩无疑给天洋控股再次“当头一棒”。根据公告，沱牌舍得去年实现营收11.56亿元，减少19.99%；净利润713万元，减少46.76%；同时，公司扣非后净利润仅为240.7万元。

按照当地射洪县政府当初对接盘方天洋控股提出的“2018年沱牌舍得集团力争实现50亿元销售收入，税收10亿元；2020年，沱牌舍得集团力争实现100亿元销售收入，税收20亿元”的业绩要求测算，到2018年，沱牌要在2013年的营收基础上，每年实现至少22%的增速。此前，沱牌舍得计划2015年实现营业收入18亿元，而实际仅为11.56亿元。

2015年8月，天洋控股集团以38.22亿元价格拍下沱牌舍得集团70%股权，从而间接控股沱牌舍得近30%股份。接手沱牌舍得后，天洋控股在今年清明节前夕就遭遇员工不满安置方案而停产维权事件。据悉，当地政府拟对沱牌舍得的母公司四川沱牌舍得集团有限公司进行战略重组，没想到3月22日下发草案后，很多职工对安置费用一项和历史遗留问题有不同诉求，进而引发连日停产。

酒鬼酒、水井坊去年成功“摘帽”

如果说，16家白酒上市公司谁最在乎2015年的年度业绩，其中恐怕要首推水井坊和酒鬼酒。由于连续几年的亏损被ST的两家酒企2015年成功实现了摘帽。*ST酒鬼对外披露2015年年报显示，报告期内，公司实现营收6.01亿元，同比增长54.76%；净利润为8856.96万元，同比增长190%，公司实现扭亏为盈；基本每股收益为0.2726元。*ST酒鬼表示，2015年面对宏观经济持续下行、白酒行业深度调整的影响和挑战，公司紧紧围绕“精耕湖南市场、创新营销模式、打造重点产品、控制成本费用、加强队伍建设”等五个重点展开各项工作，经营业绩实现扭亏为盈，营业收入、净利润同比大幅增长，为公司走出低谷、走向稳定发展打下了较好基础。

而另一家企业水井坊去年业绩也较为“亮眼”，水井坊4月27日晚间披露年报显示，公司2015年度实现营业收入8.55亿元，同比增长134%；归属于母公司股东的净利润8797万元，同比扭亏为盈。拟现金分红3664.1万元，占合并报表中归属于上市公司股东的净利润的41.65%。

上述两家ST公司为了2015年业绩扭亏为盈可谓是绞尽脑汁，以水井坊为例，受行业调整影响较深的水井坊，2013年、2014年净利润分别亏损1.54亿元和4.2亿元。2015年，为了“保壳”水井坊也是进行了诸多调整，据网易财经了解，水井坊2015年在产品机构和价格体系也进行了相应调整。水井坊相关负责人此前曾向网易财经表示，自2012年底至今，白酒行业发生了很大的变化，为了顺应新的市场形势，满足不同省份和地区的市场需求，水井坊公司采取更加灵活和具有针对性的商业运作模式，包括总代模式、一级分销商直接合作的新模式。同时，在新兴渠道、商超(全国及地区型)以及电商渠道都进行了积极建设。

2015年上半年，水井坊业绩开始复苏，也是在这个时间，水井坊悄然进行了人事更迭。外籍主帅大米悄然离职，曾在啤酒行业任高管、58岁的香港人范祥福出任新的主帅，成为水井坊近5年来的首位中国籍总经理。在一次媒体见面会上，水井坊相关负责人向网易财经表示，公司管理层结合目前实际情况及外部竞争环境，在董事会领导的总经理负责制的组织架构框架下，按合规、内控要求，对公司部分部门架构进行了调整。另外，公司也在积极进行营销网络、产品线、销售渠道、团队架构等方面的调整，以搭建新形势下最佳的发展平台。“为了公司股票能够在资本市场上正常交易不被退市，公司会积极努力，哪怕是赚一块钱也争取扭亏。”

酒类电商去年业绩亮眼

白酒行业整体性复苏，也带动了酒类电商企业去年业绩的高速增长。国内最大的酒类电商酒仙网近日交出了挂牌新三板后的首份年报，年报显示，2015年酒仙网实现营收21.92亿元，同比增长38.93%；净利润方面则亏损2.51亿元，而由于销售费用和管理费用的缩减，整体亏损收窄12.62%。1919酒类直供发布2015年度财报显示，2015年，公司实现收入11.96亿，同比增长95.98%，净利润1208万，暴增117.04%。

对于酒类电商去年业绩的大增，有分析师向网易财经指出，从酒行业来看，可以说过去是厂家的黄金十年，未来是流通业的黄金十年，酒类行业的市场空间很大，流通企业应该成为酒业未来发展变革的主要力量。“随着我国酒业市场的消费需求变化,消费者需求在传统的渠道很难得到满足，我国酒类电商渠道将逐步成为消费的主流，电商所占的市场份额将会越来越高，传统渠道所占份额将会逐步下降，另一方面，2016年移动电商将更加成熟，支付将更加便利。”。

袁仁国：白酒行业仍处于调整的阵痛期

对于白酒行业的整体复苏态势，在去年年底的茅台经销商大会上，茅台集团董事长袁仁国向网易财经指出，白酒行业多年积累形成的酒企过多、产能过剩、竞争过度、广告过滥等矛盾依然凸显。“从行业发展形势看，经过3年的调整，白酒行业增长方式由量扩张的粗放式经营，向集约化经营、品牌效应、文化效应、质量效应、市场精耕细作等方式转变，盈利模式由总量增长模式向结构优化模式转变。但白酒行业仍处于调整的阵痛期、转型的探索期和复兴的准备期”。

袁仁国的看法也代表了行业大多数的人的看法，在今年3月的全国“两会”上，华泽集团董事长吴向东在接受网易财经专访时表示，在过去的2015年，虽然有部分白酒企业业绩回暖，但从整个行业来看，行业仍然处于调整期。“未来几年白酒行业仍将进入调整期，受餐饮行业需求等因素影响，未来优质品牌和性价比较好的白酒产品需求量仍然会很大”。

有行业分析师向网易财经表示，就目前而言，虽然行业处于复苏阶段，但白酒行业产能过剩等核心问题依然没有得到有效化解。“白酒行业目前依然有许多要调整的地方，下一步行业可能会进入大整合阶段：如高端越来越少、兼并重组增多、渠道变革加速、营销更加精准”。

目前产能过剩和企业分散且良莠不齐是白酒行业面临的主要两大问题。酿酒产业“十二五”规划中提出，截至2015年末，我国白酒产能将达到960万千升的目标。但国家统计局的数据显示，截至2014年底，我国白酒行业累计产量就已达1257.13万千升，事实上，整个“十二五”期间，白酒行业年均产量均达到千万千升级别。此外，目前国内仅规模以上的酒企多达2000多家，更不用说各地多如牛毛的中小酒企了。

青啤、燕京引领国产啤酒业全面下滑

从业绩来看，白酒行业2015年整体进入复苏期，然而国产啤酒行业确是“冰火两重天”。青岛啤酒发布2015年年报显示，2015年青岛啤酒实现营业收入276.35亿元，同比下降4.87%；实现归属于上市公司股东的净利润17.13 亿元，同比下降13.92%。从青岛啤酒2015年年报可看出，营收、净利均出现下滑。产量方面，青岛啤酒2015年销量为848万千升，同比下降7.36%。对于青岛啤酒业绩和销量下滑，中泰证券研报表示，青岛啤酒2015年业绩下滑较大原因在于销售情况不佳、整合三得利所致；而销量下滑源于国内啤酒整体消费的减少和与百威等海外巨头的竞争加剧。

除青岛啤酒外，另一家国内啤酒巨头燕京啤酒业绩业绩也不理想，数据显示，燕京啤酒2015年实现营业收入125.38亿元，同比下滑7.15%；净利润为5.88亿。同比下降19.02%。

2014年，中国啤酒行业累计产量4921.85万千升，同比下降0.96%，这是中国啤酒行业二十多年来的首次出现负增长。而进入2015年，下滑的态势仍在加剧。继续呈现下滑态势，2015年1-10月中国啤酒产量为4197万千升，同比下降5.73%，在白酒、红酒、啤酒三大酒种中下滑幅度最大。

对于国产啤酒市场的连续两年下滑，有分析师向网易财经指出，进口啤酒的渗透，是导致国产啤酒市场缩水的重要因素。海关数据显示，2014年进口啤酒总量为34.800万千升，较前一年增长60%。2015年前十月，中国进口啤酒47.313万千升，同比增加62.9%。“此外，国内啤酒市场产能严重过剩外加经济大环境不景气也是导致啤酒业迟迟未能走出寒冬的关键因素。国内啤酒企业大多为国企，机制、管理等方面都不具优势，同时进口啤酒和国外啤酒的进击对国内啤酒业的发展有很大冲击，国内啤酒企业以后的发展可能相对艰难。”。

中泰证券分析师表示，国内啤酒行业竞争格局短期难以改善，行业集中度很高但相对市占率差距仍然不大，国内啤酒行业未来2-3年内可能仍然处于调整期。

【来源】 网易财经